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基本面来看，供应方面，哈萨克斯坦部分油田由于电力分配系统出现问题后暂停生产，预计时间持续1-2周，这将减少通过里海管道联盟的原油出口。需求方面，IEA最新月报将全球原油石油需求上调了19.4万桶/日至93万桶/日，预计2026年全年全球原油市场过剩量约为370万桶/日，供应过剩程度略有收窄。国内炼厂需求方面，我国1月高硫燃料油进口量预计在80万吨，同比下降28万吨。当前市场缺乏单边趋势的强劲驱动，供应充足和高库存的现实，限制了油价的上行空间；但地缘局势的不确定性又为油价提供了底部支撑和短期脉冲式上涨的可能，短期情绪或主导燃料油波动。
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起首：挖掘机007
“知谈有些许是职工我方买的吗？亏的皆是职工的血汗钱啊！”
前几天，有财经博主在聊农银汇理基金的著作下面，有东谈主复兴了这样一条留言。这条留言到底是农行的东谈主发的，如故农银汇理里面职工发的？
我们无从考据。但顺着这个话头，去翻了一圈公开数据，看完之后，我们只可说，这画面属实有点狼狈，以致让东谈主有点心酸。
6月6日，农银汇理基金官宣换帅，孙建坤持重接替程昆出任公司总司理。孙建坤是一位典型的“农行体系内轮回”高管，他自2005年加入中国农业银行，深耕银行资金营运与金融市集部十余年，后担任农银开心副总裁，并于2026年3月转任农银汇理党委副布告。
相干词，面对这位阅历光鲜的“新帅”，市集却充满质疑。孙建坤的中枢阅历采集在银行开心、固定收益与大类钞票成就，这与农银汇理面前最急需惩办的“权利投研短板”严重错位。让一位深谙银行开心逻辑的“固收宿将”去指导一家亟待补强主动权利短板的公募，无异于“错位指导”，难以真实激勉权利团队的投研锐度。
更深层的担忧在于，这次东谈主事颐养延续了农银汇理高度同质化的“体制内轮回”款式。公募基金行业拼的是狼性文化与市集化东谈主才，而孙建坤手脚体制内出身的高管，能否冲破银行系公募僵化的薪酬与激励机制，诱骗并留下顶尖的投研东谈主才，是个纷乱的问号。
在农银汇理比年来濒临中枢投研东谈主才流失、权利家具鸿沟大幅缩水、净利润运动下滑的窘境下，单纯依靠更换一位来自母行体系的“守成者”，试图用加强“家具适配性”来扭转劣势，就怕难以涉及根底。若无法从根底上重塑投研文化与市集化基因，这场换帅大约仅仅一次清静的“关起门来的东谈主事演习”，难以指导农银汇理走出当下的发展泥潭。
说真话，确切很嗜好农银汇理的职工。按理说，基金公司职工自购自家家具，那是利益系结、信心满满的功德儿。但农银汇理如实有点对不住我方的职工，不少基金幸亏那叫一个惨烈。
我们先看一组数据。收尾2025年底，农银汇理旗下147只类夹杂基金里，有114只皆有职工抓有的记载。从2021年到2025年，职工抓有份额从872万份全部飙升到近2000万份。
宇宙要知谈，这几年市集行情可不算好，并且银行系公募精深是“固收强、权利弱”。你猜农银汇理的职工主要买的是啥？不是适宜的固收，而是主动权利基金！这谁能思到？
但市集环境差，加上农银汇理主动权利实力如实拉胯，被职工重仓的这些主动权利基金，事迹精深耳不忍闻。
2025年底职工抓有份额最多的5只偏股夹杂型基金里，有3只幸亏耳不忍闻，剩下4只的同类排行也全鄙人游或者末尾。
正中优配连FOF这种主打适宜的家具，农银汇理的职工也全员踩坑。11只FOF里有8只被职工抓有，6只养老缱绻FOF更是全员参与。成果呢？4只在亏，5只收益仅个位数，阐发最差的排行倒数第二。这排行，几乎没眼看。
说完合座，我们再来望望单只基金，推测听完血压皆得往上飙。
职工抓有最多、亏蚀也最重的偏股夹杂型基金，叫“农银更动成长夹杂”。
这只基金的基金司理叫谷超，东谈主家然而农银汇理投资部的副总司理！咫尺他参与不断5只基金，5只全部亏蚀严重，炒股配资门户排行全线倒数。在基金吧里，投资者对他的“致敬”几乎连续于耳。
这只基金的抓有东谈主从1.2万户跑到了只剩5000户，个东谈主抓有份额从2.59亿份缩水到1.54亿份。散户皆在用脚投票，但农银汇理的职工却在沉默地补仓，抓有份额从101万份加到了166万份。这真得评个“中国好职工”奖了。
更离谱的是什么？就谷超这事迹，农银汇理本年年头尽然又给他发了一只新基金——“农银致远价值夹杂”。成立才141天，还是亏了11%，在5000多只基金里排到了第3989位。不出所料，职工们连续来助威，又买了69万份。
你认为惟一谷超这样？太纯真了。农银汇理职工抓有最多的基金叫“农银国企更正夹杂”，职工抓有约206万份，占比高达6.01%。这只基金的基金司理叫张峰，手脚投资总监，不断基金跳动10年，算是农银汇理权利投资的“扛把子”了。
但这个“扛把子”也翻车了。他不断的旗舰家具“农银策略收益夹杂”，成立5年累计亏蚀超20亿元，成立以来总收益率-22.20%，跑输事迹基准24个百分点。
从2021年的鸿沟峰值近80亿，全部断崖式缩水到27亿多。职工抓有份额更是从成立之初的102万份，近乎“脚踝斩”到了仅剩24万份。连投资总监皆这样，职工还能指望谁？
其实，职工自购基金本意是好的，代表公司高下利益系结。但当职工真金白银地买了，成果被市集反复暴打，基金公司以致还出现种种引诱举止，这就没法阐述了。从征象上看，说把职工当“韭菜”割皆不为过。
为什么农银汇理的权利投资会烂成这样？聚会近期的报谈来看，这背后暴知道的是公司不断层在策略和投研体系上的多重致命问题。
领先，是投研体系的严重断层和策略滞后。张峰这种宿将，投资策略还停留在几年前，重仓白酒、保障等夙昔“明星股”，在市集格调早就调度的情况下，依然抱着老通书不撒手。
面对这种永久的无数亏蚀，不断层不仅莫得实时侵略颐养，反而在宿将颓靡离场后，让公募教唆不及两年的“新东谈主”高晗去接办这个亏蚀几十亿的“烂摊子”。这到底是培养重生代，如故里面中枢东谈主才还是青黄不接、投研体系亮起了红灯？
其次，是不断层策略定位的严重偏差。自2021年明星基金司理赵诣去职后，农银汇理的权利业务就全手下行。但现任不断层不仅莫得实时颐养策略，反而接受收缩权利业务，重返“固收+货币基金”的老路。
数据骄傲，农银汇理权利家具鸿沟从2021年的754亿骤降至2025年的346亿，挥发了54%。更好笑的是，在行业ETF鸿沟突破6万亿的海浪下，农银汇理竟然“挂零”，直到2026年5月才慢吞吞地请教了第一只ETF家具，无缺错失数万亿的市集增量。
临了，是鸿沟缩水引发的恶性轮回。基金永久事迹欠安，导致投资者流失、鸿沟缩水；而鸿沟缩水又收缩了家具的防患才气，让基金司理在调仓时濒临更大的流动性压力，最终导致事迹连续亏蚀。在这个恶性轮回里，基民的血汗钱在挥发，而基金公司却躺赚不断费。
说到底，农银汇理应今的窘境，骨子上是一家“含着金汤匙出身”的银行系公募，在行业变迁中迷失了目的。背靠农行这个刚劲的渠谈王牌，灭绝了自己投研才气的不及。但渠谈是把双刃剑，若是无法将市集化投研才气不及、家具竞争力偏弱的问题惩办，再刚劲的渠谈上风也难以转化为永久的增长能源。
职工的信任不是用来被亏负的，职工的钱也不是用来被亏蚀的。基金净值不错缔造，排行不错回升，但东谈主心一朝凉了，思再热起来就艰涩易了。关于农银汇理来说，若是不行真实剥肤之痛，完成从“靠天吃饭”到“凭关节赢利”的改换，这场信任危险，就怕才刚刚初始。
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