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最近，市民孙老伯向“新民帮侬忙”反映，位于浦东新区康沈路年家浜路的公交车站上，公交候车椅的高度“参差不齐”，设计存在严重偏差，让乘客们无法安全落座。
（起原：先进制造新视角）
【东吴机械】周尔双13915521100/李文意18867136239/韦译捷/钱尧天/黄瑞/谈沂鑫17851090557/陶泽
投资评级：买入（看守）
投资重点
]article_adlist-->1 数字测试机放量重叠范围效应骄贵，H1盈利高增
2026H1公司展望已毕归母净利润9.0~10亿元，同比+110.76%~134.18%；扣非净利润展望为8.55~9.55亿元，同比+139.38%~167.38%。Q2单季公司归母净利润展望为5.47~6.47亿元，同比+73.1%~104.7%，环比+55.0%~83.3%；扣非净利润展望5.30~6.30亿元，同比+70.4%~102.6%，环比+63.1%~93.8%。
2 测试机龙头充分受益国产替代加快&下流封测厂扩产
测试机为半导体开采国产替代最驯顺尺度之一，2025年日本爱德万（Advantest）仍占据世界约65%份额，公司作为国内测试机龙头有望中枢受益国产替代加快。下流封测厂扩产方面，盛合晶微2026年4月科创板上市，拟募资48亿元投向三维多芯片集成封装及超高密度互联封装名堂，盛合晶微2025H1采购开采中测试机金额占比高达53%，公司作为原土测试机龙头有望充分受益封测端扩产需求。
3 AI芯片复杂性提高重叠国产算力崛起，SoC测试需求快速放量
SoC芯片作为硬件开采的"大脑"，承担着AI运算戒指等中枢功能，对酌量性能和能耗的条件极高，芯片遐想与制造复杂性大幅增多；同期先进制程与先进封装工夫的抓续迭代，进一步推高了SoC芯片的测试难度与测试时长，带动高性能SoC测试机需求显耀增长。凭据爱德万预测，受HPC/AI芯片需求增多，2026年世界存储与SoC测试机商场空间有望艰涩120亿好意思元。国产算力崛起带动国内SoC测试需求快速提高，跟着华为昇腾、寒武纪、海光等国产算力芯片抓续放量，中国AI芯片测试需求占比有望快速提高，带动国产SoC测试开采需求增长。
4 HBM 3D堆叠结构驱动测试谈数倍增，存储测试开采需求参加爆发期
HBM由于3D堆叠结构及底层Logic Die引入，测试经由较传统DRAM显耀增多：CP测试谈数由3-4谈提高至15谈以上，新增WIBI晶圆级筛选、KGSD多温区高下速测试、Logic Die多轮考据及CoW堆叠后复测等要道尺度。随测试尺度增多、测试时候增多，HBM存储测试机需求有望成倍增长，成为刻下存储测试开采需求增长的中枢驱能源。受益AI需求爆发，SK海力士2026年一季度净利润同比+406%/环比+96%，净利率约77%创世界半导体历史新高；国内长鑫存储已开动HBM扩产，炒股配资门户权略通过IPO召募295亿元用于DRAM（包括HBM）工夫升级，国产HBM量产有望带动存储测试开采需求参加放量期。
贵丰配资盈利预测与投资评级
咱们看守公司2026-2028年归母净利润分散为21.5/30.4/41.5亿元，刻下股价对应2026-2028年动态PE分散为79/56/41倍；公司的SoC测试开采和存储测试开采工夫国内跳动，改日将受益于半导体测试边界国产化进度的不停鼓励，玄虚来当作长性较为隆起，看守“买入”评级。
风险请示
地缘政事环境变化存在不驯顺性，国产替代进展不足预期、行业竞争加重等风险。
]article_adlist-->东吴机械团队
东吴机械征询团队荣誉
2024年 新资产最好分析师 机械行业 第四名
2024年 Wind金牌分析师 机械行业 第又名
2023年 新资产最好分析师 机械行业 第四名
2023年 Wind金牌分析师 机械行业 第又名
2022年 新资产最好分析师 机械行业 第三名
2022年 Wind金牌分析师 机械行业 第二名
2021年 新资产最好分析师 机械行业 第三名
2021年 Wind金牌分析师 机械行业 第又名
2020年 新资产最好分析师 机械行业 第三名
2020年 卖方分析师水晶球奖 机械行业 第五名
2019年 新资产最好分析师 机械行业 第三名
2017年 新资产最好分析师 机械行业 第二名
2017年 金牛奖最好分析师 高端装备行业 第二名
2017年 卖方分析师水晶球奖 机械行业 第五名
2017年 每市组合 机械行业 年度逾额收益率 第又名
2016年 新资产最好分析师 机械行业 第四名2016年 金牛奖最好分析师 高端装备行业 第四名
2016年 每市组合 机械行业 年度逾额收益率 第又名
]article_adlist-->周尔双 长处助理；机械行业首席分析师（全行业褪色）擅长产业链视角寻找景气度赛谈+寻找优秀的alpha公司。十余年机械征询警戒，2013年加入东吴证券。
]article_adlist-->李文意 分析师（光伏开采、半导体开采、锂电开采）浙江大学财务处置学士、管帐学硕士，2022年入职东吴机械组，主要征询标的为光伏开采、半导体开采&零部件、锂电开采等专用开采。善于从底层的第一性旨趣征询新工夫、新标的，潜入追踪产业链旯旮变化。
]article_adlist-->韦译捷 分析师（工程机械、检测开采、船舶开采、油服开采）厦门大学经济学学士、西安交通大学经济学硕士，2022年加入东吴证券。
]article_adlist-->钱尧天 征询员（通用自动化、机器东谈主、机床、刀具）南京大学金融学士、日本早稻田大学经济学硕士，2022年加入东吴证券。
]article_adlist-->黄瑞 征询员（工程机械、油服开采、通用自动化） ]article_adlist-->西南财经大学经济学学士，中国东谈主民大学处置学硕士，2023年加入东吴证券。
谈沂鑫 征询员（光伏开采、半导体开采、锂电开采）伦敦大学学院经济学学士，伦敦商学院处置学硕士，2024年加入东吴证券。
]article_adlist-->陶泽 征询员（机器东谈主、通用开采（机床、刀具等）、轨交开采） ]article_adlist-->上海财经大学经济学学士，中国东谈主民大学经济学硕士，2025年加入东吴证券。
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