华鑫策略宇树、长鑫IPO背后：险资化身LP抱团出击，密集加码科创股权

摘要：国际金价持续暴涨突破5000美元关口，黄金股上演涨停潮。随着近段时间以来国际金价不断跳涨并且频频创新高，黄金股已经成为现阶段A股市场的热点风口。在周一黄金股上演批量涨停潮的大背景下，股价尚未明显启动的金矿资源股或具备相当大的补涨空间。

周一，资本市场刮起阵阵“涨价风”，有色锌、黄金股、有色铜、小金属、钛白粉……领涨概念无一离不开涨价的催化。

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　　21世纪经济报谈记者叶麦穗

　　宇树科技IPO奏凯过会，这家拟上市明星企业的推动气势中出现了险资的身影。频年来，险资密集以有限结伴东谈主（LP）身份参与到私募股权基金中，通过布局抓有型不动产、基础要害等现款流钞票以及硬科技等成长型钞票获得跨周期的投资酬报。业内以为，这种抱团、组团式的出资形态，或成为常态，一方面能闲隙项缠绵资金需求，另一方面散播投资则故意于缩小所投项缠绵风险敞口。

　　明星企业受险资围猎

　　据上交所官网，上交所上市审核委员会召开2026年第31次上市审核委员会审议会议，审议恶果流露，宇树科技首发稳当刊行条款、上市条款和信息裸露要求。宇树科技距离上市仅有一步之遥。

　　招股书（上会稿）裸露了它的成长速率：2025年，公司达成交易收入16.99亿元，扣非后净利润5.91亿元；四足机器东谈主累计销量超越3.3万台，东谈主形机器东谈主出货量超5500台，位居全球第一。进入2026年，跟着营收基数大幅抬升、行业热度缓缓减弱，重复研发干涉与销售用度增多，一季度扣非净利润同比下落52.55%；不外据招股书（上会稿）瞻望，2026年上半年营收仍将保抓35%以上的同比增长，扣非净利润降幅将收窄为6.43%至21.97%，事迹正缓缓回稳。

　　宇树科技登陆成本商场，背后出现险资的身影。记者查询爱企查网站发现，宇树科技的一级推动中并莫得保障公司身影，险企主要以私募股权基金LP身份参与投资。

　　具体来看，中邮东谈主寿和盟国东谈主寿是抓股比例较高的险企二级推动。中邮东谈主寿参股中国互联网投资基金（有限结伴）的比例为11.63%，后者抓有宇树科技2.22%的股份。盟国东谈主寿抓有南京经纬创叁号投资结伴企业（有限结伴）19.67%的股份，后者对宇树科技的抓股比例为1.25%。此外，大型保障集团也纷纷加入投资宇树科技的阵营，祯祥保障旗下的祯祥东谈主寿、祯祥健康保障、祯祥产险均参股入场，中国东谈主保旗下的东谈主保寿险、东谈主保财险、东谈主保健康通过投资国度中小企业发展基金也皆成为其三级推动。

　　除保障公司外，保障资管公司、险资系私募基金的投资身影相似活跃。太平洋保障旗下的太保长航股权投资基金（武汉）结伴企业（有限结伴）成为宇树科技的二级推动，光大永明钞票、太平钞票、民生通惠钞票则以四级推动的身份出现。

　　记者发现，宁波梅山保税港区红杉嘉盛股权投资结伴企业（有限结伴）、南京源骏股权投资结伴企业（有限结伴）、国度中小企业发展基金有限公司、杭州红杉博恒股权投资结伴企业（有限结伴）、上海科创中心二期私募投资基金结伴企业（有限结伴）等私募股权基金皆是保障企业勾通参股的对象。

　　除了宇树科技以外，另外一家明星企业——长鑫科技里也有险资的身影。据招股书裸露梳理，本次刊行前至少有6家险资关系主体顺利抓股，统统顺利抓股比例约3.96%，它们辩别是：调解健康、国寿投资、东谈主保成本、阳光东谈主寿、中邮东谈主寿、东谈主保科创。其中，国寿投资、东谈主保成本主要通过保障资管股权投资贪图渠谈进入，东谈主保科创属于保障系基金载体。

　　险资抱团参股“变身”LP

　　险资密集以有限结伴东谈主（LP）身份参与到私募股权基金中，通过布局抓有型不动产、基础要害等现款流钞票以及硬科技等成长性钞票获得跨周期的投资酬报。同期，这种参与组团化特征显赫，拉伯配资即多家险资机构联手出资成为常态。业内东谈主士分析称，“组团去作念LP”的形态，一方面能闲隙项缠绵资金需求，另一方面则故意于缩小所投项缠绵风险敞口。

　　本年4月30日，天津家鼎股权投资基金结伴企业（有限结伴）崇敬完成登记。该基金出资额为61亿元，研讨范围明确为以私募基金从事股权投资、投资措置、钞票措置等行径，引申事务结伴东谈主为天津远见革命投资措置有限公司。

　　工商信息流露，该结伴东谈主气势涵盖了无锡城安鼎瑞股权投资结伴企业（有限结伴）、盟国东谈主寿保障有限公司、环球东谈主寿保障股份有限公司、中宏东谈主寿保障有限公司、天津远见革命投资措置有限公司以及无锡启城远见企业措置有限公司。

　　出资方气势中，险资尤为重磅。事实上，开年以来，险资斥地私募基金的门径显著加速。

　　2026年2月，总出资范畴86.01亿元的天津兰沁股权投资结伴企业（有限结伴）缔造。其结伴东谈主名单中囊括了七家保障公司——泰康东谈主寿、长城东谈主寿、盟国东谈主寿、中宏东谈主寿、满意东谈主寿、中好意思联泰无数会东谈主寿、泰康养老保障。七家险企同框，这在过往的私募股权商场中并不常见。

　　与此同期，中保投智星安（嘉兴）股权投资结伴企业（有限结伴）、中保投义德（苏州）股权投资结伴企业（有限结伴）辩别于2月26日、3月5日接踵缔造。前者由中保投资与永安财险共同出资，后者则由中保投资与中汇东谈主寿联袂斥地，出资比例辩别为1.4156%、98.5844%。仅一个月后，中保投融新盈（嘉兴）股权投资结伴企业（有限结伴）缔造。

天宇优配

　　此外，广东华安汇星股权投资结伴企业（有限结伴）、天津初冀股权投资基金结伴企业（有限结伴）、北京诚达数智股权投资基金结伴企业（有限结伴）、汇智长三角（上海）私募基金结伴企业（有限结伴）等均在年内完成注册，背后波及华安财险、环球东谈主寿、中国东谈主寿、中国东谈主保等多家头部保障公司。

　　国盛证券非银行业分析师王维逸以为，2022年以来多部门出台至少7项中枢科创政策，从产业端、成本端、金融端造成政策闭环。另一方面，监管端抓续放宽险资参与一、二级权力投资拘谨，同期拉长国有险企窥察周期，诱导永恒资金加大科创布局，从风险成本占用、投资比例、窥察机制多维度缩小险资入市门槛，为股权投资掀开轨制空间。

　　其实，保障资金参与未上市科技企业股权投资正其时。从欠债端来看，保障资金具有20年—30年超永恒期，具有踏实性高、赎回压力小、风险偏好低的自然属性，无缺匹配硬科技企业长周期研发迭代、产业化落地、成长壮大的发展规矩。从钞票端来看，未上市股权与传统钞票的关系性较低，能有用缩小勾通度风险，行业正系统性加大私募股权LP布局力度，围绕硬科技赛谈进行计谋钞票确立；另一方面，在利率下行、非标钞票荒的布景下，适度加大对科创企业的股权投资，是普及保障资金全体投资收益率、穿越低利率周期、抵抗利差损风险的病笃旅途。

　　北京排排网保障代理有限公司总司理杨帆暗示，险资顺利或转折参与硬科技企业的一级商场投资，充分诠释保障资金正积极判辨“耐烦成本”和“永恒成本”的上风，深度融入国度科技革命计谋与新质坐褥力发展大局。这既反应了在低利率与钞票荒布景下，险资为优化钞票欠债匹配、进步周期寻求永恒优质钞票，正加速向具备高成长后劲的前沿科技范畴蔓延，也彰显了监管政策诱导险资支抓实体经济和科技革命的显赫见效，记号着险资投资逻辑正从传统的固收为主向多元化、平衡化确立飘浮，以骨子行径为长周期、硬科技的产业发展提供坚实的资金撑抓。